FAQ 147. SPAC합병으로 미국 주식시장 상장을 진행할 때 PIPE는 반드시 해야 하나요?

De-SPAC딜에서 PIPE를 반드시 해야 하는 것은 아니지만 반드시 필요한 경우도 있습니다.

합병법인의 상장요건의 충족을 위하여서는 PIPE가 반드시 필요할 수 있으며 이는 SPAC의 주식매수청구권, 상장요건충족, 그리고 상장심사와 밀접한 연관이 있습니다.

SPAC의 합병법인은 새로 NASDAQ 또는 NYSE의 상장요건을 충족, 그리고 상장심사를 통과하여야 주식거래가 가능합니다.

SPAC의 주식매수청구권 행사 비중이 높아질 경우에 합병구조에 따라 PIPE를 하지 않으면 합병법인의 Public Float 및 자본 요건, 그리고 최소 운영자금 요건 등을 못 맞출 수가 있으며 이러한 경우에는 반드시 PIPE가 필요하게 됩니다.

최근 1년간의 De-SPAC딜에서 주식매수청구권 행사 비중은 약 90%이며 De-SPAC딜 중48%는 PIPE를 함께 진행했습니다.

De-SPAC의 PIPE딜은 복잡할 수 있고 조건이 까다로울 수 있어 상당한 주의를 기울여야 합니다.

특히 딜 중간에 이를 진행할 경우 딜의 지연 또는 무산까지 시킬 수 있어 가능하면 딜 초기에 PIPE를 확정시키는 것이 좋습니다.